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上海梅林布局肉食全产业链2264万股权激励驱动

在新一轮国资改革的浪潮中，上海梅林(7.55,0.10,1.34%)(600073.SH)如沐春风。

这家光明食品集团旗下的上市公司几乎是在与上海国资委[微博]发布《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》(简称《上海国资20条意见》)的同一时候公布了管理层股权激励计划。

而在此之前，上海国资中上市公司实施股权激励的屈指可数，仅有光明乳业(14.38,-0.12,-0.83%)(600597.SH)和上海家化(33.00,-0.87,-2.57%)(600315.SH)等少数几家。

《上海国资20条意见》中的第十二条指出，完善注重长效的激励约束分配机制。坚持国有企业领导人员收入与职工收入、企业效益、发展目标联动，行业之间和企业内部形成更加合理的分配激励关系。建立健全企业核心骨干长效激励约束机制、与市场机制相适应的分配机制。符合法定条件、发展目标明确、具备再融资能力的国有控股上市公司，可实施股权激励或激励基金计划。

一位关注上海国资改革的专家对21世纪经济报道记者表示：上海梅林的股权激励踩在了最合适的时机，在新一轮的国资国企改革中，建立市场化的竞争类国有企业治理和激励机制是本轮改革的重点。

2264万元激励刺激

根据上海梅林此前发布的公告，上海梅林董事、总裁、党委书记应国强获得限制性股票最多，为28万股，占此次股权激励整体比例的3.85%；其他高管如副总裁徐荣军、庞毅薇、吴建民、蓝雪、汤爱娣，财务总监李英，董秘虞晓芳均为16万股。

如果以2013年12月12日的收盘价对授予的725.4万份限制性股票的公允价值进行测算，总额约为2264.05万元。上海梅林计划分5个财年进行成本摊销，分别为2014年摊销636.76万元、2015年摊销849.02万元、2016年摊销509.41万元、2017年摊销226.41万元、2018年摊销42.45万元。

而行权条件分成了三个解锁期，第一个解锁期可解锁限制性股票比例40%，二、三期解锁比例均为30%。三个解锁业绩条件分别为，2015、2016、2017年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别不低于6.5%、6.8%、7.0%；2013-2015、2014-2016、2015-2017年度营业收入三年复合增长率分别不低于20%；2015、2016、2017年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于14527万元、16560万元以及18827万元；肉和肉制品收入占营业收入的比例不低于55%、58%、60%。

上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏在接受21世纪经济报道采访时认为，上海梅林推出的激励计划无疑得到了上海市国资委[微博]的认可，股权激励的推出一方面帮助管理层提升经营积极性，另一方面也锁定了未来4年的基础业绩，这为上市公司的发展带来了稳定增长的环境。

由于在激励计划中明确提出肉和肉制品收入板块的数字，上海梅林在公布股权激励草案后不久就开始在肉食产业链上发力。

今年3月31日，上海梅林在2013年度股东大会上高票通过了公司非公开发行股票相关议案，募集资金11.28亿元用于投建上海市种猪场崇明分场、海丰畜牧场等8个项目并补充流动资金，以继续强化肉制品业务板块，进一步完善公司肉食品全产业链的规划布局和食品分销终端建设。

5月，上海梅林按照增资协议的约定向苏肉食品公司出资人民币6279.04万元现金，增资完成后，苏食肉品的注册资本增加至2亿元，其余资金计入苏食肉品的资本公积。上海梅林方面人士表示，通过本次增资，将进一步完善苏食肉品的肉类产业链布局，提升公司盈利能力，符合上海梅林做大、做强肉类制品业务的发展战略。

同业竞争困扰待破

尽管已经将业务重心逐渐放到了肉食板块中，但是一些历史遗留下来的同业竞争问题依然在困扰着上海梅林。

2011 年，上海梅林实施重大资产重组，通过非公开发行股份购买资产将光明便利店收入麾下，而这也成为了困扰上海梅林的因素之一。因为根据中国证监会[微博]的规定，上市公司所从事的业务与其控股股东、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务不应构成同业竞争关系。

而事实上，光明食品集团旗下的可的、好德、伍缘便利连锁店与上海梅林收购的上海正广和网上购物有限公司旗下的光明便利店均从事便利连锁业务。对此，上海梅林曾承诺于 2012年12月31日前完成光明便利店的专营专卖的转型。

然而，受宏观经济因素、便利连锁行业不景气以及员工的集中安置、分流问题等影响，上海梅林虽推动转型工作，但也未能在 2012 年内完成全部转型。

目前，上海梅林方面计划，将光明便利店进行全面转型，以避免因同业竞争关系而剥离零售资产。一位上海梅林方面的人士称，光明便利店未来的定位将是光明食品集团旗下食品的销售平台。

同时，它将拥有一个新名字——光明里食品连锁专卖店。据悉光明里将销售健康生鲜、即食及进口食品类产品的批发零售、线上线下服务和消费体验，从而实现经营业态的转型。转型后的光明里将与传统的便利店在经营模式和产品定位上形成较大差异，从而切实消除同业竞争。

据了解，上海梅林最新计划在2015 年底前完成 200 家光明里食品连锁专卖店，其中：转型150 家，新开 50 家，同时，关掉一部分不适应转型的光明便利。而到6月初上海梅林已经转型并正常运作的光明里已有33家。

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